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西北化工:主业出现拐点 新技术前景看好

2009年,公司实现营业收入2.39亿元,同比增长7%。营业利润302万元,同比下降68%;母公司净利润1145万元,同比下降51%;每股基本收益0.06元

业绩高于我们的预期,但低于业绩快报中披露的0.07元。

年度利润主要来自非营业收入 公司主营油漆和颜料,由于颜料生产线停车技术改造增加,新产品营销费用增加,资产减值损失,主营业务略有亏损。 年度利润主要来自1311万非营业收入,占总利润的130%,主要包括政府补贴和无力支付其他应付款的收入。

涂料行业的拐点 2009年,公司涂料业务占其收入的73%,涂料生产能力为5万吨/年。 由于房地产和基础设施投资推动的需求高速增长、原材料价格下降以及公司加大营销力度,涂料业务毛利率从2008年的14%上升至27%,下半年达到28%的历史最高水平,业务毛利率同比增长121%。 不计入资产减值,该公司的主营业务已将亏损转化为利润。

高端技术突破,涂装一体化提高盈利能力 公司风电涂料通过甘肃省省级鉴定,船用涂料通过CCS认证,在特种涂料领域达到国内领先水平。 尤其是风电涂料,因为公司位于中国西北地区,风能资源丰富,未来市场潜力巨大。 目前,新产品正处于大力营销阶段,其短期绩效贡献相对较小。我们需要从前瞻性的角度看待公司在技术上的突破。 此外,公司积极拓展涂料集成市场。2009年底,公司与陕西汽车合作开展了一项6万条底盘电泳线的年度涂装项目。涂层整合可以与客户形成战略合作关系,提高关键客户的销售量和价格。

待开发旧厂区土地价值 由于“出城入园”政策,厂房搬迁后,公司仍拥有原厂区117亩工业用地,账面价值1.26亿元,占总资产的17%。 目前正处于将土地性质转变为商业用地的阶段,具体处置时间和发展规划尚未确定。